保险的权益、券商的纯债、基金的固收+表现最佳，理财是资管圈“稳健生”丨2024资管产品表现①

  2025年01月14日 20:10 21世纪经济报道 21财经APP 唐曜华

  2024年，各类资管产品表现如何，各机构综合管理表现又如何？21世纪资管研究院近期推出资管产品表现和资管机构表现两大系列。本篇为资管产品表现系列之综合篇。

  21世纪资管研究院研究员 唐曜华2024年股市以上证指数上涨12.67%、债市以中债-新综合财富（总值）指数大涨7.61%收官，各类资管产品也以固收类表现亮眼、权益类在最后一个季度翻身的表现交上2024年的成绩单。

  在这样的市场行情下，各类资管产品表现如何，各资管机构综合管理表现又如何？21世纪资管研究院近期推出2024资管产品表现和2024资管机构表现两大系列，对银行理财、公募基金、券商资管、保险资管这四类资管产品和资管机构在2024年表现做综合梳理分析。本系列为产品表现系列，共包括综合篇、纯债篇、“固收+”篇以及权益篇，本篇为综合篇。

  说明：本次测评以权益类投资比例高低来区分不一样基金或产品。其中纯债型产品全部投资债券等固收类资产，“固收+”产品以固定收益类投资为主同时投资少量股票，权益类产品主要投资于股票市场。衡量打理财产的产品综合表现时参考了收益率、卡玛比率，衡量其他资管产品综合表现时参考了收益率、夏普比率等。

  1、从四类资管产品整体情况去看，2024年纯债型产品平均回报最高的是券商集合打理财产的产品， 2024年平均收益率是4.43%；“固收+”产品平均回报最高的是“固收+”公募基金，2024年平均收益率是5.13%；权益类平均回报最高的是保险资管产品，2024年平均回报为7.84%。相对而言，银行理财收益表现一般，但回撤控制较好，胜在稳健。

  值得注意的是，不同机构类型的产品由于资产、负债两端差别很大，管理运作上也不相同，所以产品表现没有过大可比性，这里只是综合将不一样的行业产品列出，显示不同细分资管行业产品的特点。

  备注：银行理财和别的类型资管产品的“固收+”产品划分有区别。别的类型资管产品的“固收+”包括含权比例更高的产品。

  2、纯债型产品方面，收益高的纯债型公募基金青睐通过拉长久期、加杠杆等方式提高收益率， 部分纯债型集合打理财产的产品则通过适当信用下沉提高收益。2024年回报居前的纯债型基金中兼具性价比（收益率前十中夏普比率较高）的有“华夏鼎庆一年定开”、“兴华安裕利率债A”、“兴华安裕利率债C”等。

  回报较高并且兼具性价比的纯债型券商集合打理财产的产品有“财达睿达满盈18M002号”、“万联证券添利粤信7号”、“申港申耀1号”等。

  具有同样特点的保险资管产品有“太平洋卓越三十二号”、“太平洋卓越全利纯债”、“中信保诚资管信远睿享1号固收类产品”等。

  表现相对较差的纯债型产品中，2024年收益率靠后的纯债型基金包括“淳厚瑞明C”、“金信民富A”、“金信民富C”等。

  2024年收益率靠后的纯债型券商集合打理财产的产品为“中泰赤月9号”、“中泰赤月8号”、“华泰经纬中国人民币四期”等。

  2024年收益率靠后的纯债型保险资管产品为“百年资管弘远27号”、“大家资产厚坤73号”、“人保资产安心盛世154号”等。

  3、“固收+”产品表现方面，2024年综合表现较佳（收益率前十中夏普比率较高者）的“固收+”基金有“上银丰瑞一年持有A”、“上银丰瑞一年持有C”、“工银瑞盈”等。

  “固收+”保险资管产品则有“华安财保资管安源固收”、“英大资产-稳利创赢2号”、“泰康资产-益泰新享5号”等。

  综合表现不错的银行固收类打理财产的产品有“农银理财农银匠心·灵珑2023年第7期人民币打理财产的产品(安居悦享)”、“工银理财·恒鑫私银尊享REITs优选固定收益类封闭式净值型打理财产的产品”等。

  综合表现较佳的“固收+”券商集合打理财产的产品有“长江资管尊享5号”、“长江资管尊享6号”、“华鑫证券全天候明珠1号”等。

  表现较差的“固收+”产品中，2024年收益率靠后的“固收+”基金为“万家优享平衡C”、“万家优享平衡A”、“嘉合磐石C”等。

  2024年收益率靠后的“固收+”券商集合理财产品有“银河北极星1号”、“华安理财富赢1号(BB2001)”、“华金鸿盈10号”等。

  2024年收益率靠后的“固收+”保险资管产品为“华安财保安创稳赢8号”、“太平洋卓越安享纯债十号”、“泰康资产-益泰新享10号”等。

  2024年收益率靠后的公募固收类打理财产的产品包括“招银理财招睿青葵系列一年半定开003号理财计划”、“招银理财招睿青葵系列一年定开003号固定收益类理财计划”、“招商银行青葵系列一年半定开008号理财计划”等。

  4、权益类产品表现方面，2024年综合表现不错（收益率前十中卡玛比率较高者）的权益类打理财产的产品有“招银理财招卓价值精选权益类理财计划、“阳光红300红利增强”等。

  综合表现不错（收益率前十中夏普比率较高者）的权益类基金有“工银新兴制造A”、“工银新兴制造C”、“大摩数字化的经济A”等。

  权益类券商集合打理财产的产品则有“华宝证券华正1号”、“国泰君安君享甄选指数增强FOF1号”、“银河金汇东方港湾1号”等。

  权益类保险资管产品有“人保资产安心通港11号”、“中再资产-股票精选1号”、“泰康资产悦泰红利价值”等。

  表现相对较差的权益类产品方面，2024年收益率靠后的公募权益类打理财产的产品为“阳光红卫生安全主题精选”、“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置打理财产的产品”、“华夏理财天工日开打理财产的产品10号(新能源运营商指数)”等。

  2024年收益率靠后的权益类基金为“华商核心成长一年持有C”、“华商核心成长一年持有A”、“华商卓越成长一年持有C”等。

  2024年收益率靠后的权益类券商集合打理财产的产品为“中信建投三旺通信科创板战略配售”、“华创气派科技员工参与科创板战略配售”、“民生添益11号”等。

  2024年收益率靠后的权益类保险资管产品为“长城财富朱雀优选成长五号量化”、“长城财富新能源一号”、“民生通惠泰山一号”等。

  1、本期报告在统计2024年回报时选取的是2024年前就成立并且2024年未到期的资管产品，即有2024年完整表现的资管产品。本期测评未考虑规模因素。测评数据来自于基金/产品公告、wind、南财理财通等。

  2、固收+基金指的是以固定收益类投资为主同时投资了少量股票的基金。本期报告固收+基金统计的是混合债券型（包括混合债券型一级和混合债券型二级）和偏债混合型基金，其中偏债混合型基金投资权益类资产的比例可能超过20%，公募基金、券商集合理财、保险资管均采用该分类方法。而“固收+”打理财产的产品统计的是固收类投资比例超过80%，其他类资产投资比例不超过20%的理财产品。

  3、权益类基金指的是主要投资于股票市场的基金，包括普通股票型基金、跟踪特定股票指数的表现的被动指数型基金、混合型基金中的偏股型、国际(QDII)股票型基金等。纯债型基金包括中长期纯债券型、短期纯债券型。

  1、夏普比率：是判断基金“性价比”的一大经典指标，反映的是投资的人承担单位风险所能获得的超额收益。它的计算公式是：夏普比率=（投资组合的预期收益率-市场的无风险收益率）/投资组合标准差。

  2、卡玛比率：又叫“单位回撤收益率”，衡量的是投资的人承受每单位回撤能获得的收益率水平，计算公式为：卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤。卡玛比率越高，说明这只产品在承受单位损失时所获得的回报也就越高。