出资的中心是对财物的价值评价，简称估值。 而一切估值办法的中心问题终究都是指向未来有期限限内的预期收益（自在现金流）的折现值，即称之为现值。

  因而，要讲估值，就必须了解现值，提到现值，就怎样也绕不开一个词——折现率。

  上面这个公式的意义是，在有期限1-T的时刻内，每一期的收益 Ct ，依照折现率 r 进行折现，核算的每一期的现值之和，等于有期限T内这项财物的现值。

  你手里有一万，到银行存了个定时一年的，一年后到期你可以拿到手的钱是一万加上3.5%的利息350元，合计是10350元。

  折现率是依据资金具有时刻价值这一特性，按复利计息原理把未来必定时期的预期收益折组成现值的一种比率。折现率是收益法运用中的一个要害目标。在未来收益额必定的情况下，折现率越低，收益现值越高。且折现率的细小改变，会形成财物鉴定估量成果的巨大差异。

  在现代出资理论——本钱财物定价模型（CAPM）中，折现率便是本钱的本钱，简略来说便是你运用一笔钱的本钱，引申到企业，便是企业运用各种融入本钱的本钱。

  要具体了解本钱本钱的概念，强烈建议你阅览我的另一篇文章，链接阅览 ▶「钱」的本钱。

  其间:Rf为无危险利率；β系数是该股票的贝塔系数；Rm 是商场均匀危险股票报酬率，Ke则为折现率。

  本钱本钱的概念中涵盖了资金的时刻本钱、出资的机会本钱，以及本钱的危险补偿。

  在有期限为1-n的时刻期限内，某项财物的每一期收益（自在现金流FCFF），依照它的本钱本钱WACC为折现率进行折现，核算的每一期的现值之和，即为该项财物的现值。

  现值是现在和将来（或曩昔）的某一时点上必定量的钱银折算到现在所对应的金额。运用现值剖析进行财政决议计划的标准是未来自在现金流量的现值大于零时才值得去出资或筹资。在一般的情况下，企业财物现值越大，企业价值就越大。

  很多人会说，巴菲特说过他便是用国债利率等无危险收益率来作折现率，或许直接用无危险收益率的倒数来确认合理估值水平。持有这种观念的出资者太多，以至于很多人的出资逻辑都是树立在此之上。在我看来，这是一种诉诸威望和囫囵吞枣的做法。

  巴菲特确实如此屡次说过用无危险收益率作为折现率，精确地说，是“ 关于折现率，咱们一般参照长时间国债收益率。咱们不觉得本身可以猜测利率升降。不过在利率很低的时分，咱们喜爱用略高一些的利率”（1996年股东大会），但这不是说巴菲特便是拿无危险收益率来作为折现率运用，它仅仅是参阅，由于折现率=无危险报酬率+危险报酬率，巴菲特讲得很清楚，是参阅并不是等于。

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