F电力企业是一家以电力供应为主营业务的地方电网企业，经营电网覆盖涪陵全区，连接垫江、丰都、南川、武隆等周边县市电网，并与重庆电网以110KV双回线强联运行，属国内三大地方电网之一，公司的基本的产品包括电力销售、电力工程安装、电力物资销售及节能服务。

  电力企业的财务风险主要来自于筹资活动、投资活动和营运活动等方面，通过选取F电力企业的相关财务数据，对其进行一定的风险分析。

  电力行业属于资金密集型行业，行业中的大多数企业对资金的需求量大，并且企业中项目资金的回收期较长，国家的注资和股东们的投资不足以满足电力企业正常的生产经营需要，因此就需要对外进行筹资，从而会产生一定的负债筹资，导致该行业中企业的资产负债率水平从整体上看要高于别的行业，本研究主要是通过分析F电力企业的资产负债率来分析其筹资风险[1]。

  从表1对2016—2019年四年间资产负债率指标分析中我们大家可以明显看出企业的资产负债率自2016年的76.18%到2019年的61.68%，下降了14.15%，虽然呈年年在下降的趋势，但是企业的资产负债率仍偏高，对外筹资中企业的长期负债占比较高，资本结构不合理，在某些特定的程度上增加了企业的财务风险。

  由于电力企业自身的利益回收期长和支出金额较大等特点，企业为了确认和保证自身较高的盈利水平、提升企业资金的流动性和扩大企业的规模，大多数的电力企业都会采取多元化的投资方式来为企业的发展注入新的活力，F电力企业也不例外。但是在实际的操作的流程中，由于确定投资方向或行业时，不进行深入的调查和分析，投资策略的制定存在很大的盲目和不确定性，导致投资连年亏损。

  从表2对2016—2019年F企业投资活动产生的现金流量净额的分析中能够准确的看出，企业自2016年之后四年投资活动中长期处在亏损的状态。在这样的情况下，由于F企业投资所能获得的收益存在极大的不确定性与不稳定性，这与公司进行投资活动的初心背道而驰，如果某一个金额较大的投资项目以失败告终，那么企业自身将会承受极大的财务风险，甚至因此无法正常运作，只能宣告破产。

  电力行业中的大多数企业在生产经营过程由于不确定因素的影响使得资金运动变得相对缓慢，于是造成了企业的营运风险。电力行业中的营运风险最重要的包含电力销售及售后收款两个环节，因为电力销售在当前的背景下基本不是问题，所以在这里主要运用应收账款周转率进行售后收款环节的营运风险分析[2]。

  从表3和对2016—2019年F企业应收账款周转率分析中我们大家可以明显看出企业的应收账款周转率呈现波动下降的趋势，尤其是在2019年跌到了这四年来的新低水平82.35%，这值得引起企业的重视。

  从筹资风险分析中可知，企业的资产负债率自2016年起居高不下，企业的长期负债占比明显较高，企业长期债务组合结构不合理。一般而言，电力行业资产的流动性相对较弱，如果F电力企业的长期负债长时间处于占总资产比重较大的状况，可能会使企业短期偿还债务的能力减弱，短期偿债风险加大，不利于企业的负债筹资，也在无形中加大了企业的筹资风险。

  从投资风险分析中可知，F电力企业自2016年以来的投资活动产生的现金流量呈现连年亏损的情况，这体现出企业对部分投资项目的规划管理意识不强，尤其是企业在2019年的投资活动中产生了12亿元的亏损，这不仅加剧了企业资金链的紧张，更是对会在很大程度上威胁到企业的财务风险，影响后续的经营发展。

  从营运风险分析可知，2016—2019年四年间F电力企业应收账款周转率呈现波动下降的趋势，尤其是在2019年跌到了这六年来的新低水平——82.35次，这表明企业水平较低，资金也无法及时收回，长此以往会影响到企业正常经营管理所需要的资金，阻碍企业发展。

  F电力企业的资金主要来自于债权筹资，这导致企业的资产负债率近几年来居高不下。F电力企业应当制定合理的筹资战略，拓宽企业自身的筹资渠道，以此来降低企业的资产负债率，优化企业的资本结构。

  首先，公司能够对自身偏保守的筹资策略加以改变，变为偏适中的筹资策略，用短期筹资的方式来筹措资金。其次，企业自身能够直接进行增发股票来进行筹资，增加股权筹资，降低债权筹资，或者能够使用“债转股”的形式进行有关优化，与此同时也能延缓企业在利息上的支出，形成“自然性筹资”，增加资金的利用。最后，公司能够通过定增募资逐步优化产业体系，积极应对电力体制改革对电力传统业务的冲击，完善配电网节能服务业务的布局。

  据相关资料报道，2020年8月中旬，国家电网旗下上市平台F电力企业披露拟通过定增募资加收购资产相结合方式来推动布局配电节能业务。F电力企业原本主营电力供应业务，自从切入配电节能领域，就进入经营业绩步入增长的“快车道”。2019年公司实现净利润3.92亿元，较之前2015年的0.77亿元增长约4倍。照此趋势发展下去，企业的发展将会取得长足的进步，业务能获得进一步的扩张，投资亏损的局面能获得扭转。

  F电力企业在2016年参与到国家电网的配电网节能业务之后，业绩涨势很明显，但是也让国家电网内部省级公司眼热，纷纷想从中获利。这让本来应该发展会不断向好的国家电网节能业务因为内部的竞争变得充满不确定性。因此F电力企业一定抓住这次机会，配合国家电网的有关政策，积极向配电网节能业务加大投资，努力实现毛伟明所提出的2025年国家电网综合能源服务业务要实现800亿元营收的目标。从F电力企业“双主业”发展后的经营业绩看，企业的资产报酬率自2016年的27.48%上升至2019年的55.18%，上升了27.7%，盈利能力慢慢地加强。因此为解决国家电网内部的配电网节能同业竞争的问题，F电力企业定然要充当“统领”的角色，加大相关领域的投资建设，慢慢地加强盈利水平。

  F电力企业应收账款占企业流动资产的比例很大，同时企业的应收账款周转天数持续不断的增加，回收期限变长，企业的资金流转速度也变得相对较慢，这对企业的财务情况造成了一定的威胁，某些特定的程度上阻碍了F电力企业的发展，有几率会使企业只有少数的资金偿还流动负债，所以企业应该制定科学有效的政策来完善企业自身应收账款的管理。一方面，F电力企业应当重视企业关联客户的信用水平及其经营情况，企业应当与经营水平较好的关联方客户保持长久稳定的联系与合作，而与那些负债较多并且信用状况较差的企业减少彼此之间经济合作的机会。另一方面，F电力企业自身应当通过合理设置信用期限等方法来减少坏账，进而逐渐提升企业的应收账款周转率。同时，为了更好的提高企业资金的使用效率和回收速度，F电力企业还应当制定一系列的收账和营销措施来避免因为应收账款占比过高而引发的风险，更高效地管理企业的应收账款，降低企业的财务风险[3]。

  以F电力上市公司作为主要的研究对象，通过对F电力企业的筹资、投资及营运风险分析可知，F电力企业自身存在债务结构不合理、缺乏对投资项目的规划管理和应收账款管理不善等问题。通过进一步分析F电力企业存在的问题，对其提出合理制定企业融资战略、稳步推进企业投资战略和完善应收账款等防范措施，为F电力企业创造更大的发展空间，使公司的盈利能力迈上一个新的台阶，实现企业长期的可持续发展。同时这也能够给其他电力企业的发展提供对应的思路，有利于电力企业更好地发现自身的财务风险并及时采取对应的防范措施，来提升电力行业整体的管理上的水准，这对整个电力行业的稳定和发展具有重大的意义。