提到股权融资,经常听到,种子轮、天使轮、A轮、B轮等。很多中小企业创业者在做股权融资时,或多或少都曾困惑于融资轮次:每个轮次的含义是什么?以自己的企业现状,应该融什么轮?向谁融?要满足什么条件?
提到股权融资,经常听到,种子轮、天使轮、A轮、B轮等。很多中小企业创业者在做股权融资时,或多或少都曾困惑于融资轮次:每个轮次的含义是什么?以自己的企业现状,应该融什么轮?向谁融?要满足什么条件?
回到长期价值的初衷,融资是为了服务企业的业务发展,不同的融资轮次背后其实是业务不同发展阶段的资金需求。本文将针对以上困惑,分别解析企业不同的融资轮次。
处于种子轮的项目,仅有想法,没有成形的产品、模式,甚至没有团队。故名思义,此时项目只是埋在创业者脑中的一粒种子。
融资最大的目的,是将想法落地。种子轮资产金额来源一般是创业者个人、家人、朋友。此阶段的投资其实是为创业者的梦想买单,看重的是创业者本人与团队。
以滴滴为例。由于看到英国打车应用Hailo的模式前景,程维萌生将Hailo模式复制到国内的想法,随后2012年离开阿里。与前上司王刚碰撞想法后,程维和王刚决定共同孵化新项目,两人分别出资10万、70万。怀揣80万元种子轮资金,程维回从杭州回到北京开始创业。
处于天使轮的项目,已拥有初步成形的产品与模式构想。虽然产品没有市场化,但通常已完成小范围测试,有初始数据能显示出业务前景。融资最大的目的,是将产品推向市场。天使轮资产金额来源除了亲朋好友,还有专业的天使投资人或机构。
这个阶段,投资人首先依然看重创始团队,另外也会看项目的市场空间,以及前期跑出的MVP(最小可行化产品)测试数据。
利用天使轮资金,企业加强完善产品、并推广到市场,形成相对成熟的产品。此时企业不一定赢利,但至少已经跑通从产品到用户的价值链。而且通过前期沉淀的数据,模式已得到初步验证。
接下来做A轮融资的目的,主要是准备逐步扩大市场、完善模式。A轮资产金额来源不仅有天使投资人和机构,VC(Venture Capital,风险投资)也会参与进来,如红杉、IDG、红纬中国等都是VC领域的头部玩家。
这个阶段,投资者看的不仅是团队、未来市场发展的潜力和相对概念的产品,还有前期跑出的业务数据,如收入规模、用户数、增长率、留存率、复购率、毛利率等。
经过A轮助力,若是顺利,企业已取得较大发展,市场占有率扩大,品牌影响力提升,商业模式已得到较好验证。部分项目此阶段已经找到清晰的盈利模式并实现盈利。
为了进一步强化核心竞争力、扩大市场、培育新业务,公司开始寻求B轮融资。B轮资产金额来源以VC为主,部分前期投资者开始寻求变现退出。
这个阶段已沉淀足够多的业务数据,模式优劣、企业竞争力基本显现。投资人的评判标准中,商业模式、业务数据的权重变得更加重要。
经过B轮助力,企业的市场地位、核心竞争力得到进一步强化,主营业务已经很成熟,大部分项目都已拥有相对来说比较稳定的盈利模式。
企业巩固主营业务的同时,开始寻求新业务的拓展,补全商业闭环,为后续上市做准备。此时企业通常开始寻求C轮融资。C轮资产金额来源以VC、PE为主。此时经营数据权重变得尤为重要。
一般来说,企业完成C轮融资后,商业模式成熟、业务稳定可持续,企业会直接选择上市。但是,如果市场之间的竞争仍然剧烈,需要持续烧钱,融资也会延伸到D轮以后。
D轮及以后轮次,都是C轮加强版。通常在竞争非常激烈的市场,企业即使已经位列行业头部,但依然如履薄冰,甚至在竞争面前持续烧钱、难有稳定的自我造血能力。
为了进一步抢占市场占有率、赢得市场主导权,企业会通过D轮、E轮、F轮等进一步融钱。D轮以后融资额度都较大,参与者类型、估值方式与C轮大致相同。
在上述各轮次之间,很多企业还会融Pre A、A+、Pre B、B+等轮次,我们统称为Pre X轮与X+轮。这些轮次主要是针对有融资需求、却不具备下一轮融资条件的企业项目。
比如烧完天使轮资金后,产品并没有正真获得市场的充分验证,这时候企业会考虑通过Pre-A轮救急。或者烧完A轮资金以后,企业业务并无显著进展,估值基本没有变化。为了逐步推动业务,企业会考虑A+轮融资。
此外,很多企业IPO前会融一轮Pre IPO,此轮目的一是进一步巩固业务、完善上市条件,二是优化股权架构、获得信任背书,特别引入知名投资人站台,对企业后期IPO会很有帮助。
从种子轮到IPO,能够顺利完成蜕变的企业凤毛鳞角。据相关统计,国内天使投资企业进入下一轮的总体概率为45%,其中A轮27%,B轮7%,C轮以后3%,IPO上市仅2%,即100家获得天使投资的企业,仅有2家能成功上市。应了马云那句话:“今天很残酷,明天更残酷,后天很美好,但是大多数人死在明天晚上。”
相应的,从种子轮到IPO,投资风险递减。长期资金市场因此把不同阶段的投资划分为早、中、后期,早期指A轮及以前,中期指B轮到C轮以后,后期指临近IPO的轮次,三个时期大致对应了天使投资、VC、PE的投资范围。
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