经历了很久的熊市，猛然之间似乎来到了牛市，有点措手不及，但是这个意外惊喜还是收到了，从入市正式玩到现在的大部分时间我一直基本接近满仓，根本原因是不自信造成的，一直都是边学边做，边做边加大投入，直到今年开始，每个月的投入开始不再大幅度的增加，根本原因是入市的资金基数我认为够了，能够达到滚雪球的开始起始资金了，120个月的旅程，十年之约，目前来到了第65个月的时间，后半段该是怎么一种方式来对面对股市呢，是时候做一个总体的指导思想工作。

  经过过去5年的持续间断学习价值投资和朋友们的交流心得体会，主要得出的以下几个适合我自身学习的结论：

  价投是我以后的主要投资方式，技术分析和其他的投资方式都作为小赌怡情的情绪消费或者消遣，主次分明，不上杠杆，我觉得短时间之内不可能再来一次思想上的彻底转变（我首先是学技术分析然后才兜兜转转到价值投资上的散户）。

  价值投资的主要方式是遵循未来现金流折现的方式，即投资公司就是投资公司的自由现金流，也是买公司股权的一部分，好的商业模式必定有高的ROE，进而有高的自由现金流，可分配利润高导致有足够的股息率，在估值合理的时候买进去，绝对不对过高估值的股票买单，不想持有十年就不要买入一分钟是指导思想，投资的终极目标就是稳定的股息可以让自己过上想要的生活。

  不懂的公司（可以抄作业抄出自己的逻辑也行）不去拿主要仓位（大于10%）去做，看不明白的东西尽量远离，若不想远离，那么就要明白自己在干什么，明白自己处在食物链的哪个位置，能大大的提升为情绪消费买单的容忍度。

  万物皆周期，钟摆效应，近因效应，人性的弱点等等哲学层面的东西还是要关注并过段时间就要自我总结，正视股市泡沫的存在，牛熊的转换是客观规模，市场不可能一直在一个状态中运行，长牛长熊，短牛短熊，牛短熊长等等可能发生。

  市场的风格是一直在变化的，总体牛熊和局部结果牛熊都是正常的，自己抓不到热点和买不到牛股都是正常的情况，低头多看自己的一亩三分地比抬头观望整个市场时间要多一点。

  价值投资和财务报表炒股的区别要明白，我已经经过证明，对公司的深度学习也不一定可以搞清楚下个季节的销售和净利润，不同公司的基本面和财务分析是由于不同的商业模式决定，散户要有散户的觉悟，常识很重要。

  主要投资方向是符合自己三观，能稍微学会，报表优秀，分红优良的行业和企业龙头，具体是煤炭电力，白酒，互联网，制造业（中国智造），养殖（周期的观察对象），医疗指数基金（定投）等，不合乎条件的公司绝对不对进行投机倒把（小仓位参与情绪价值的释放和金融消费也可以）。

  从进入市场至今，主要是没有经历过满仓牛市的眩晕，有最多记忆就是满仓熊市的悲凉和低估和变态低估。对于可能马上就要来临的牛市，我认为需要在思想上要正确认识他，发现他，满足他，评价他，并且要及时能抽离他，以免受到过多的感情伤害，不得不做一个短暂的股市渣男。

  认识牛市就不用说了，有很多例子可以说的出来，越浅显的越有道理，比如身边的人都在讨论股市的时候等等，这些都是作料。用价值投资的路数来说就是高估了，你的持仓高估了，高估和低估对应的有正常估值，这个正常估值很重要，也是你熊市持股的锚，那么请寻找出你持股的锚在哪里？并且明确的写出来。

  满足他就是要减持自己持仓的原则，不想持有十年就不要持有一分钟，评价他就是明白自己的需求和所处的食物链位置，抽离他就是提前做好预案，满足了就要及时抽离出，于是我对目前对于我的主要持仓卖点设置第一卖点位置：

  腾讯XX元，茅台 XX元，美亚光电XX元，大元泵业XX元，牧原股份XX元，中粮家佳康XX元。

  至于是怎么算出来以上的数据，是熊市中经过多年的磨炼还存在意念中的数字，是经过多次论证的，至于这个牛市是不是卖的出去，那是市场的事情，如果卖不出去，那更好了，净利润推动市值的增长，同时还有些许分红，也是一种不错的选择。还有一些其他的小股票就暂时不说了，比如南网储能，长电，神华和医疗基金，目前由于前期减持过，所以暂时不存在卖出的可能，将来只可能会买入更多的股份。

  关于对牧原和家佳康的卖出看心情，是由于明显的周期股目前已经不符合我的投资体系，现在没有卖出是因为对这个领域比较熟悉，还没找到可以切换的标的，同时由于历史原因，自己的认错态度不算彻底，这个行业的优缺点也论述过多次，不能稳定的分红是我最大的痛点，但是必需消费属性和良好的现金流又是明显的优点，基本面的论述已经够多了，买卖点却没有出来，实在是一种无奈的选择，但是目前这个价值明显低估是毋庸置疑的，也就是对于占比仓位不大的二者作为灵活仓位的守攻综合体是没问题的。

  按着计算器，憧憬一下牛市的高潮和澎湃的市场情绪，对于目前的持仓总体满意，无论牛熊，思维方法是不变的，凡事预则立不预则废，这个状态希望能保持住。

  老手死于抄底，这是一句废话，也是一句警句，为何会发生这些事情，我认为最大的原因还是人性的基因的近因效应带来的，我们假如一个事情（都是在基本面没发生根本变化的情况下讨论）：比如目前阶段美亚光电股价连跌5年：

  2020年的45块钱一直到本次底部的12块钱，跌幅73%，这是在美亚光电基本面还可以的情况下发生的事情，炒股票炒的是什么？对于目前的美亚光电又该如何估值呢？对于已经涨上去的股票该怎么样处理呢？落袋为安的资金的安全性该如何保证呢？

  假如你从30块开始抄底，已经从高点跌了33%的你来说，跌到12元钱，依旧要面对跌幅60%的跌幅，这个跌幅需要靠2.5倍的涨幅才能过来，如果满仓这么搞，基本上已经宣布了破产，我买入的最后一笔是15元，眼看着后期继续狂跌20个点，但是计划仓位满了就是满了，还好已经涨到了成本价内了，我给美亚极限估值就是15元，这就是钟摆的两面，来回摆动的过程，一不小心就摆过头了，熊市能摆过头套你20%，牛市也可能给你摆过头，给你百分百的泡沫，但是正常的估值水平，心里还是要有数的，这叫做进可攻退可守，进退有据，百战不殆。

  对于熊市，我们大家常常学习公司的估值分析，学习公司的产品和经营，学习公司的财务报表，但是对于牛市，这些都不再重要，面对一个个急着赚钱的脑袋，一个个暴富的神话，我们也不免被带偏。

  面对此刻110亿元市值的美亚光电，我的买入本没有错误，同样在150亿元的美亚光电，我的买入依旧没有错误，面对300亿元的美亚光电，我的持有没有错误，但是面对500亿元的美亚光电，他的净利润也许是10亿元，15亿元，但是都已经不重要了，这就是高估，高估就要卖出，估值是所有价值投资者最基本的判断，或许还能到600亿元，1000亿元不等，这就是泡沫，处在合理估值区间的150亿元到300亿元之间，如果卖出1股，那么我就不是合格的价值投资者，假如在500亿元以上还依旧拿着说，这就是我的格局限制了我，泡沫不是这么玩的，那么我仍旧不是合格的投资者，就是赚钱了我仍旧看不起这样的自己。

  面对牛市，人性的作用已经大于基本面的判断，常识的作用大于知识的价值，人性的贪婪无时无刻不在控制着我们，冲动型的交易将会使我们万劫不复，继续来看，熊市我们会得到一些股息，1股1块钱，年息4%也挺好，至少是真金白银，我们安心的翻自己能看的懂的石头即可，牛市则更多一些常识之外的狂热，这要求我们极大地克制自己，时刻的提醒我们，现在写下这些文字就为了应对马上就要来临或者未来会到来的牛市。

  估值是投资的基本常识，再好的股票估值高了也都需要卖出，周期是企业经营的必经阶段，再好的公司也有经营的低谷期，这是不以人的意志为转移，报表的变坏和公司经营的变坏是两个概念，有些报表的数据本来就不可能在经营周期的低谷会好看，如果陷于了报表炒股的思维模式，那跟看图表，看趋势，看K线，看参数炒股没有一点区别，财务报表和公司经营周期的关系是值得用心学习一直学习的东西。人性的弱点则是近因效应最重要，克服人性中的贪嗔痴疑慢，用常识来固收自己的认知，预先写出白纸黑字的买卖点和预期，则是抵抗下跌和上涨的法宝。

  长期投资合理的收益率为年度8-12%，即合理的股息收入4-6%，公司的年度增长正在4%-8%之间都是可接受的范围，合计年度收益在8%-12%之间，当然这不是均匀分布的，可能连续亏损3年，一年就回来了40%，或者连续2年翻倍，接下来就是5年的亏损等等，市场会以各种方式来推高平你的心理预期，熊市又是以各种各样的借口和鬼故事来抹平你的希望，但是我们要有合理的心理预期之后就会淡定许多。

  取得上面合理收益的先决条件就是看对公司做坚定不移的价值投资，尽量不做波段，尽量不去关注除了基本面以外的其他的方面。至于看错公司的情况出现，那么就会亏本，亏本也是投资的必修课之一，亏本甩卖是发生在基本面恶化之后，这个恶化如果是不可逆的情况，那么就要毫不留情了。如果这个恶化还能抢救，在净利润变成负值之后，还是要短暂的退出，即不买纯利润是负的公司，可以买净利润在经营周期负增长的公司。

  对于公司基本面的学习，按照以前的模版进行学习，不同的商业模式有不同的理解，逻辑自洽闭环就行了，继续学习中。

  散户看估值，你确定？未来1到3年的经营预测信息从哪里来？能看到的都是公开的历史数据，用历史数据去推趋势？

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