上个周末，汉理团队从网上发现，有不法分子盗用“汉理资本”的名义，在深圳、佛山一带发起非法集资活动，还用“汉理资本APP”进行非法集资。我们一了解这个情况后，立即咨询了律师，通过律师发表了公司的严正声明。同时，我们先拨打了110报警，接着又通过网站联系了网络警察进行报案。

  公司的严正声明，利用微信公众号以及微博、头条等网络媒体对外公开迅速传播，也起到了一定的震慑作用。有不少吃瓜的群众，有上当受骗的，有差一点上当受骗的，看见我们的严正声明后，在我们的公众号后台留言。据说11月11号上线的、冒用我们企业名称的“汉理资本APP”，过了三天就不能够正常运作使用了。据微信群里的群众反映，有关当事人在国外或者已经跑路，联系不上了。

  这一幕让我想起了五年前汉理的一个投资案例。2015年前后，互联网金融风生水起，全国各地到处有网络公司进入到金融创新领域。当时政府也比较鼓励“金融创新”，这些互联网金融公司打着“金融普惠”的旗帜，用互联网的技术，实际上就是进行放贷，这类公司后来就演变成了P2P公司。

  所谓的“P2P公司”的商业模式其实也很简单。在上游他们搭建了一个网络站点平台去吸收投资人的所谓投资，在下游利用互联网平台把这些资金投给借贷人，所以一头一尾都是通过网络站点平台所实现的撮合交易。这种商业模式容易上量起规模，所谓的GMV在每年可以翻一翻甚至更多，但是它的致命弱点在于风险控制。在上游如何去获得投资人的投资，获客成本如何随着规模持续的下降，而不是上升，更重要的是在下游资产端，借贷人的资产风控如何得以保证。

  P2P出事的时间大约是在2018年，宏观经济开始受到较大的压力，尤其是房地产资产和中小企业都是这类P2P资金的主要投资方向，这些都受到了较大的冲击和影响，所以资产端的质量迅速下降，资金安全就成为一个较大隐患。资产端质量的下降，迅速的传导到上游融资平台，导致投资人产生恐慌，平台无法及时返还投资本金和利息。

  2015年前后，我碰到一个创业团队，是从知名金融机构出来的，创始人曾经在平安、复星等机构工作过，当时怀着满腔地热情从事互联网金融。和其他P2P公司一样，从15到17年，公司经历了快速地发展，从二三十号人发展成两三百号人，但是到17年的下半年，公司业务收入受到很大的影响，为了节约办公开支，不得不从豪华的徐汇滨江办公室搬出来，迁到较偏远的地方，到了18年，情况就更严重。那么在2017年的年底，我们觉得这条路越走越偏，越走越窄，所以很快的就和公司创始团队商量，退出公司的股东层，激流勇退。

  所幸在汉理退出公司股东层以后，没过半年，公司的控股权又旁落转交给另外一家非公有制企业，公司的创始人团队在18年的年中居然出逃跑路了。因为汉理已经退出了股东层，最后一次公司股东会据说是在浦东公安经侦处召开的，因为我们已不是股东，所以未参加，当时警察关注并询问了该公司剩下的四个机构投资人股东：公司有否向股东分红过？公司资金有投资到投资人股东的项目里？答案都是“否”。

  当年互联网金融创新吸引了一大批的创投基金，包括一些顶级的、知名的VC去投资和支持。互联网金融曾被比喻为下一波大浪潮“The Next Big Wave”，所以很多VC相继地砸重金去投资扶持这些互联网金融公司。但是后来正如前面所分析的，他们的商业模式导致了严重的缺陷，很快就暴露出来，导致公司的业务运营受到很大的影响，甚至走上了违法的道路。

  从这个层面，VC比起很多个人在P2P平台上的投资，其实就是更大的受害人，上千万甚至是数亿元的资金投资进去都打了水漂，这种心酸和悲催作为一个机构投资人，只能默默地自己忍受。而不像很多个人投资人，在这些P2P平台上投资了数百元、数千元或者是数万元，当损失来临的时候，他们就开始嗷嗷叫，甚至有去VC机构门口拉横幅，闹事等不理智行为时常发生。

  从互联网金融到P2P，这个案子告诉我们，投资绝对不可以追风口，所谓的“风口”，其实就是当大家都看好的时候，风险会慢慢地显露出来。

  VC投资人需要冷静地分析市场之间的竞争以及政策环境，其实政策的环境也在不断地变化，我们应该与时俱进。尤其是金融行业，是个强监管领域，现在较吃香的“金融科技”（FinTech），一种原因是金融“科技化”，另一方面是科技“金融化”，一左一右，其实监管与运营风险都不小。

  从VC投资角度，十年前，当移动网络刚刚方兴未艾之时，O2O的商业模式风起云涌，很多VC的资金砸向O2O，后来大多数都打水漂了，美团是硕果仅存的极个别成功案例。五年前，互联网金融P2P又被认为是下一个风口，资金追逐，风生水起，现在看起来绝大多数也是一地鸡毛。

  现在的创业和投资风口也有若干个，五年以后，会不会是下一个O2O或者P2P的下场，无论是创业者还是投资人都需要记住八个字：激情创业、理性投资。