上市公司市值管理新规正式落地实施。证监会日前发布《上市公司监督管理指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》），鼓励上市公司以并购重组、股权激励、现金分红等多种方式推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量，并对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。

  综合多家券商观点看，《指引》要求上市公司以提升公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力。主要成份股公司的市值管理方案及长期破净公司估值提升计划也将提上日程，将强化投资者对于上市公司增加股份回购的预期。

  今年4月份发布的新“国九条”为市值管理奠定基调：推动上市公司提升投资价值。具体来看，制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

  什么是市值管理？根据《指引》所述，市值管理，是指上市公司以提升公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。具体看，《指引》要求，上市公司应当牢固树立回报股东意识，采取一定的措施保护投资者尤其是中小投资者利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基础上做好投资者关系管理，增强信息公开披露质量和透明度，必要时积极采取一定的措施提振投资者信心，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

  《指引》体现了监管部门在推动上市公司质量提升方面的政策连贯性。近年来，监管部门持续推动上市公司质量提升，支持和引导上市公司不断改善经营效率和盈利能力，增强信息公开披露质量和透明度，增进和投入资金的人沟通互动，综合运用分红、回购、大股东增持等手段提升投资价值。今年以来，95%以上的上市公司召开了业绩说明会，股份回购家数和金额以及现金分红金额均创历史上最新的记录，中期分红家数增长近3倍。业内的人表示，整体看来，上市公司积极和投入资金的人交流沟通、多措并举提升上市公司投资价值的市场氛围正在形成。

  中信建投证券非银行金融及金融科技首席分析师赵然认为，《指引》的发布旨在进一步落实新“国九条”推动上市公司提升投资价值的要求，旨在持续推动上市公司增进和投入资金的人沟通互动，综合运用分红、回购、大股东增持等手段提升投资价值。《指引》的发布是长期资金市场监督管理体系完善的重要一步，有助于提升上市公司的整体质量，为投资者提供了更加健康和透明的市场环境，增加市场的流动性、促进市场活跃度的提升。

  对上市公司而言，市值管理是长期的战略管理过程。市值管理贯穿企业全生命周期，包括提升公司经营业绩、及时作出调整发展的策略、健全信息公开披露制度、完善内部管理机制、加强投资者关系管理等。

  《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任。董事会应当重视上市公司质量的提升，在各项重大决策和具体工作中最大限度地考虑投资者利益和回报。董事长应当做好相关工作的督促、推动和协调，董事和高级管理人员应当热情参加提升上市公司投资价值的各项工作。董事会秘书应当做好投资者关系管理和信息公开披露等相关工作。控制股权的人可以通过股份增持等方式提振市场信心。

  《指引》特别对主要指数成份股公司和长期破净公司的市值管理进行“点名”。《指引》提出，主要指数成份股公司应当制定市值管理制度，明确具体职责分工等，经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况，并在年度业绩说明会中就制度执行情况做专项说明。其他上市公司可参照执行。对于长期破净公司，《指引》提出，应当披露估值提升计划，市净率低于所在行业中等水准的长期破净公司还应在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况做专项说明。

  同时，《指引》明确要求上市公司及其控制股权的人、实际控制人、董事、高级管理人员等切实提高合规意识，不得在市值管理中出现操纵市场、内幕交易、违规信息公开披露等各类违法违规、损害中小投资者合法权益的行为。

  国泰君安证券非银金融行业首席分析师刘欣琦认为，《指引》有助于增强投资者对于上市公司实施股份回购的预期。市值管理新规落地，主要成份股公司的市值管理方案及长期破净公司估值提升计划也将提上日程，将强化投资者对于上市公司增加股份回购的预期。同时，纳入主要成份股公司的范围逐步扩大，也将扩大采取回购措施的上市公司范围。

  随着《指引》发布实施，多家上市公司被投资者问及怎么样做市值管理并落到实处。

  就“如何管理市值来达到目标”的问题，中国中铁在上证e互动平台表示，公司目前正在开展相关制度起草研究工作，公司将通过不断的提高自身发展质量提升内在价值，以投资者需求为导向持续优化信息公开披露，加强和投入资金的人交流的广度和深度，加强长期资金市场政策工具研究运用，以监管政策的有效落实为基础推动丰富和完善市值管理制度和工作机制，在价值创造、价值实现和价值传递等方面统筹开展工作，推动公司市值提升。

  爱建集团表示，公司正在积极研究消化《指引》内容。公司从始至终坚持做好企业经营管理，履行好企业社会责任，在聚焦主责主业的基础上，持续强化规范运作，提升经营质量，规范开展信息公开披露，用好现金分红、股票回购等多种方式实现市值管理。

  有投资者在深交所互动易平台上向合百集团提问，“公司股票属于长期破净，是否有相对应动作来提升投资信心？”合百集团表示，已关注到近期市值管理的系列政策，下一步，将坚持“聚焦主业＋开拓新业”双轮驱动，持续提升经营效率和盈利能力，同时结合公司真实的情况，综合运用现金分红、投资者关系管理等其他合法合规的方式积极推动公司价值成长。

  华西证券认为，《指引》从可行性方面出发，有利于打破上市公司“条件不允许，难以执行”的或有借口，继而使其切实履行市值管理新规，提高市值管理上的水准，更好维护投资者利益，助力长期资金市场平稳健康发展。